金鹰基金：重大事件节点临近 资金做多情绪高涨

　　今日三大指数强势反弹，两市成交放量，宽基指数全面上行。其中，上证指数上涨2.32%至3386点；创业板指表现更为活跃，今日上涨4.75%；港股恒生指数反弹，截至A股收盘上涨1.50%；沪深两市成交放量，全日成交额超过23000亿。

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　　WIND数据显示，申万31个一级行业全线上涨，个股普涨。其中，军工、计算机、非银、地产、电子表现居前，分别上涨6.33%、5.60%、4.97%、4.18%和4.14%，而家电、银行、公用、煤炭及石化等偏防御型板块涨幅相对滞后，涨幅在1%上下。全市场5300多只股票中有5032只上涨，赚钱效应极强。

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　　重大影响事件节点临近，部分资金有所抢跑，大国博弈宏大叙事受情绪催化有所加强。本周，市场进入重大宏观事件密集催化节点。首先是美国大选结果在11月6日有望初步落地，其次人大常委会将于8日结束，届时具体的刺激政策或将公布。今天市场可能已开始提前博弈政策结果，同时叠加国产机器人消息催化以及歼35A战斗机将在珠海航展正式亮相的推动，大国博弈宏大叙事受到市场情绪持续催化而有所加强。各类指数放量大涨，上证指数涨超2%，科创板和创业板块再度成为突破的方向，而有消息催化的军工、计算机板块表现更趋活跃。未来看，做多力量仍在不断积蓄，科创、高端制造、自主可控等科技重点方向或成为未来引领市场向上突破的关键力量，市场在流动性的支撑下仍处于中短期做多窗口期。空间来看，上证指数下阶段面临的第一个重要阻力位或在3430点左右，前期一定的套牢盘压力或显示该位置需要一定的时间来化解。若市场能较顺利消化此处的较大压力，指数或有望迎来新的修复空间。

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　　近期的重要催化方面，美国大选、国内财政方案等重大事件即将“靴子落地”，叠加产业端利好讯息频频，市场正进入关键时刻。本周，市场在众多催化影响下，价格波动有所放大，指数正迎来多空博弈的重要窗口期。海外层面，美国大选将迎来揭晓时点，由于目前选情仍非常焦灼，无论是“特朗普交易”或“哈里斯交易”，均有相应的博弈筹码，最终的结果也将对市场产生一定程度的影响。而无论大选结果如何，前期对于重大不确定性风险的担忧情绪，或将极大释放——今日市场的超强反应，正一定程度体现出看好市场后期持续修复机会的部分积极投资者的“抢跑”行为。此外，美联储议息会议时点也在不断临近，美国大选和未来财政路径也将会对降息决策产生较大影响。国内层面，11月4日至8日全国人大会议在北京举行，昨日新闻稿已通告——会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，而最终具体的财政支持方案或将在本次会议结束时确定。不仅如此，据相关媒体消息，在今日召开的第七届进博会开幕式上，李强总理发表主旨演讲并表示，中国政府有能力推动经济持续向好，有条件加大逆周期调节力度，货币政策、财政政策都有比较大的空间——宏观政策层面的积极和坚决态度，令A股市场信心更受提振。而在产业端，今天空军在京组织新闻发布会，介绍称中国自主研制的新一代中型隐身多用途战斗机歼35A将在第15届中国国际航空航天博览会上首次公开亮相——这一重大消息的正式确认，令军工板块今日情绪更加高涨。此外，据第一财经报道，某国内重要车企已开始布局人形机器人，而更多的国内厂商也正快速切入人形机器人赛道——这将有助于国产相关芯片的加快销售及相关生态系统的尽快建立，关联板块今日也持续迎来上涨。简言之，中长期看，本轮国内政策层面的明确转向，体现出决策思路和政策重心的显著变化，最终也有望成为持续指引市场拐点和明确方向的最积极信号，A股长期向上的确定性仍较强。

　　A股市场的投资策略层面，科创及创业板块引领突破，市场仍处于流动性支持的修复性窗口期。10月以来，伴随着指数的较大回踩，投资者情绪逐渐从亢奋回归理性，市场不断积蓄第二波做多力量。10月18日，在科创情绪升温情况下，市场出现了第一次向上突破，随后连续多日窄幅向上震荡抬升，表明市场尚在等待新的方向。而随着今天的科创和创业板块第二次携手突破，市场积极信号已逐渐明朗，科技创新板块或将成为市场未来持续修复的引领力量，市场仍处于流动性支撑的较好窗口期。另外，近期从金融部门到中央层面的政策催化不断，在货币、财政、资本市场层面持续释放清晰转向信号。中国经济企稳向好仍是较大概率事件，逆周期的积极财政政策、货币政策等一系列重大措施，有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复。而重大政策的持续出台，最终有望推动中国经济社会彻底摆脱向下螺旋，重新提振民众和企业的信心，激发国内内需市场的庞大潜力，助力中国经济重回健康增长轨道。由此，A股投资者可以对中期维度的市场前景继续保持相对乐观态度，不至于因短期市场的较大波动而产生信心层面的显著摇摆。

　　关注行业方面，继续沿科创与自主可控、政策稳增长发力及防御属性红利资产等三类不同类别方向做平衡布局。具体来讲，一是中美关系叙事逻辑与估值端逻辑主导下的自主可控方向。在政策主线确认之前，此类方向依旧是逻辑较强且资金参与度较高的选择，更易形成强势延续的演绎模式，具体如军工、半导体、信创等。二是沿政策稳增长发力叙事进行一定的左侧布局，优先关注地产链的估值修复机会。从现有政策表述看，地产、化债、消费等都是潜在的发力方向，但发力主线尚待观察。相较于中美关系和估值端叙事，政策转向叙事必需要配合后续验证，而无论是化债还是消费改善都需要更长的时间检验窗口。若政策发力分布相对均衡，那么更易在价格端获得高频验证的地产链可能将率先受益于政策催化。三是对于相对偏价值或风险偏好较低的资金，适当的防御性布局依旧必要，红利资产的长期配置价值仍存。鉴于内外因素走向仍有不确定性，适度的风险对冲也需要考量。目前红利资产的股债性价比仍处于一倍标准差以上，近期市场交易拥挤度也降至历史底部，偏价值及防御方向的配置特征依旧明确。

　　风险提示：

　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。